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美股市场上ADR流动性存在两极分化。从流动性角度来看，根据统计2017年和2018年ADR和全美股的日均换手率中位数，ADR为0.13%和0.16%，全美股为0.42%和0.52%，ADR总体换手率低于全美股的1/3。统计2017年和2018年中概股ADR和全美股科技龙头公司的日均换手率中位数，中概股科技龙头普遍在1%左右，美股科技龙头普遍在0.5%左右，中概股ADR龙头流动性普遍高于美股科技龙头公司。ADR总体换手率不如全美股，而ADR中的中概股科技龙头公司的换手率要高于全美股，这反映的是美股市场背后的优胜劣汰，部分ADR的流动性不足恰恰体现了美股市场的有效性，通过市场交易的手段既实现了“优胜”也能将一些质地平庸、投资回报率差的股票“劣汰”。

2015—2018年，除新疆外，全国各省份（自治区、直辖市）住户部门贷款与本地区生产总值的比例呈整体上升趋势。其中，海南、上海、天津、浙江和广东增速较快，四年分别上升26.4个、21.5个、21.4个、20.8个和18.4个百分点。综合住户部门贷款与生产总值比例的水平和增速，浙江、上海和广东不仅住户部门贷款与生产总值的比例处于全国较高水平，而且贷款积累较快：3个省市加总的贷款余额和近四年贷款增幅占全国的比例均超过四分之一。

与此同时，自四月以来卢布已经贬值了15%。这主要因为今年四月，美国开始对俄罗斯实施制裁，美国宣称俄罗斯涉嫌干涉美国大选，并存在其他侵略行为。美国的制裁给俄罗斯带去的是不断走高的油价，和不断贬值的卢布 图源：华尔街日报在双重利好之下，今年，石油生产商俄罗斯石油公司（Rosneft Oil Co。）和卢克石油公司（Lukoil Oil Co。）的股价分别上涨56%和39%，轻松超过西方同行。

并且，与A股同行业可比公司不同，祥生医疗的主战场在国外，每年约有70%的产品出口外销。其中，销往美国的产品占10%。招股书中，祥生医疗选取了迈瑞医疗、开立医疗、理邦医疗三家为同行业可比公司。从营收规模上看，迈瑞医疗已经成长为国内医疗器械的领导者，营收规模在2018年达到137.5亿元。开立医疗近两年增长迅速，2018年的营收达到12亿元。理邦仪器规模紧随其后，2018年营收约10亿元。与上述几家相比，祥生医疗3亿规模体量较小。

2016年12月30日至2017年1月9日期间，两面针的股价曾迎来高光时刻，短短6个交易日，累计最大涨幅超60%。市场似乎一致认为两面针将会是国企改革的主力军，但是，当时公司并没有开展混合所有制改革的计划，也没有推进混合所有改革相关工作。事实上，股价的短暂疯狂，没能让两面针真正赶上国企改革的热潮。2017年6月28日，两面针称“向控股股东及实控人核实并确认，公司国企改革尚处于探索阶段，到目前为止，公司没有开展混合所有制改革的计划，也没有推进混合所有改革相关工作。”这或许解释了为什么公司在外部竞争环境不断加剧的情况下，保守地另辟蹊径，甚至未能保住自己的主业，或许和公司制度、体制、管理等问题有所关联。

体量较小 产品结构单一祥生医疗表示，公司是国内较早从事超声医学影像设备研发的企业，并独立自主研发彩色超声诊断仪和具有核心技术的高性能超声探头。2016-2018年，公司实现营业收入分别为1.7亿元、2.7亿元、3.3亿元，实现净利润3046万元、6404万元、9506万元。其中，彩超主机贡献了约80%的营收。